Kapitalizmus nepochová proletariát, ale centrálne banky

2024 Autor: Seth Attwood | [email protected]. Naposledy zmenené: 2023-12-16 16:15

Ako sa svetové centrálne banky menia na obrovské finančné holdingy.

Po finančnej kríze v rokoch 2007-2009. svet vstúpil do novej fázy svojho vývoja. To je obzvlášť zrejmé, keď sa začnete ponoriť do života centrálnych bánk. Tieto inštitúcie, ako ich názov napovedá, sú centrami bankového sveta. Pred našimi očami sa však stávajú centrami celého ekonomického života spoločnosti. A zajtra sa môžu stať centrami celého života ľudstva.

Na úsvite kapitalizmu sa centrálne banky objavili ako centrá problémov. Dostali právo vydávať národné peniaze, t.j. zásobovať ekonomiku „krvou“. Potom postupne začali naberať ďalšie životné funkcie. Začali kontrolovať všetky súkromné (komerčné) banky, keď získali štatút bankových regulátorov. S jedením prichádza chuť do jedla, v mnohých krajinách začali centrálne banky kontrolovať celý finančný sektor ekonomiky a zmenili sa na finančné megaregulátory. Napríklad v Rusku pred niekoľkými rokmi dostala centrálna banka právomoci finančného regulátora, ktorý pod svoju kontrolu dostal akciový trh, poisťovníctvo, audítorov atď. A to nie je všetko. Centrálne banky sa nazývajú veritelia poslednej inštancie. Na banky nielen dohliadajú, ale ich aj zachraňujú pomocou poskytnutých úverov. Neustále nám hovoria o konkurencii a trhu, no ukazuje sa, že vo svete bánk je všetko inak: ak sa začne „potápať“nekonkurencieschopná, no veľmi „potrebná“banka, centrálna banka jej hodí „záchranný kruh“formou pôžičky.

Moderné centrálne banky sa stali záchrancami nielen „nevyhnutných“komerčných bánk. Zachraňujú celé štáty. ako? Požičiavaním peňazí „nekonkurenčným“štátom. Konkrétnejšie: krytie deficitov štátneho rozpočtu nákupom dlhových cenných papierov vlád (tzv. pokladnice). Už v našom storočí dosahovali deficity amerického federálneho rozpočtu v niektorých rokoch jeden bilión dolárov a dobrú polovicu tejto „diery“uzavrel americký Federálny rezervný systém (Central Bank of America) nákupom štátnych pokladničných cenných papierov. Táto záchranná funkcia centrálnych bánk je zodpovedná aj za blahobyt v iných takzvaných „ekonomicky vyspelých“západných krajinách. Americká centrálna banka, Bank of England, Európska centrálna banka, Bank of Japan a Národná banka Švajčiarska sú „podporovateľmi“kapitalistického blahobytu Západu. Vymenujem najdôležitejšie centrálne banky. Centrálne banky periférneho kapitalizmu však „podporujú“blaho západnej civilizácie aj nákupom dlhových cenných papierov štátnych pokladníc USA, Veľkej Británie, Nemecka, Francúzska, Japonska atď. Tieto „periférne“centrálne banky tvoria druhú vrstvu svetového centrálneho bankového systému (MSC).

MSC je koordinovaná a riadená Bankou pre medzinárodné zúčtovanie (BIS), ktorá bola vytvorená už v roku 1930; jej sídlo je v Zürichu. BIS sa nazýva aj „klub centrálnych bánk“. Verím, že vplyv a „váha“tohto „klubu“nie je menšia ako vplyv známeho klubu Bilderberg. Tieto dva kluby sa však neduplikujú, nesúťažia, dopĺňajú sa, každý má svoj „nik“. Podporujú ich tí istí „príjemcovia poslednej inštancie“.

Vráťme sa do našich čias (desaťročie po začiatku globálnej finančnej krízy). Hlavnou novinkou v činnosti popredných centrálnych bánk je prudký nárast aktív, najmä vďaka nákupom dlhových cenných papierov na trhu. Táto činnosť bola formalizovaná vo forme programov takzvaného „kvantitatívneho uvoľňovania“. Dovoľte mi pripomenúť, že keď boli vytvorené centrálne banky, ich apologéti predložili v prospech presunu emisnej funkcie z pokladníc na centrálne banky nasledujúci argument: Centrálna banka, ktorá má na rozdiel od štátnych pokladníc štatút „nezávislej“(ministerstvá financií), nezneužívajú „tlačiareň“; a ministerstvo financií, ktoré stratilo „tlačiareň“,budú žiť v rámci svojich možností, vyhýbajúc sa deficitom štátneho rozpočtu. V súčasnej dekáde sa na tento argument v prospech centrálnych bánk (donedávna reprodukovaný v učebniciach) úplne zabudlo. „Nezávislé“centrálne banky zapli „tlačiarenské lisy“na plnú kapacitu.

Predpokladá sa, že prvý, kto zapne „tlačiareň“, je Federálny rezervný systém. Stalo sa tak v roku 2008. Pripomínam, že pred finančnou krízou, ešte v roku 2007, boli aktíva Federálneho rezervného systému na úrovni 0,7-0,8 bilióna. V Spojených štátoch existovali tri programy „kvantitatívneho uvoľňovania“(QE), tretí bol dokončený v októbri 2014. Do tejto doby Federálny rezervný systém zvýšil svoje aktíva na 4,5 bilióna. dolárov, t.j. ich zvýšenie 5-6 krát v porovnaní s predkrízovou úrovňou. Federálny rezervný systém už niekoľko rokov funguje ako vysávač a vysáva dva druhy dlhových cenných papierov – štátnu pokladnicu a hypotéku. Navyše, tie posledné boli často „odpadky“. Americká centrálna banka sa týmto spôsobom snažila „sanitovať“americkú ekonomiku a vytvárať podmienky na jej oživenie.

Štafetu „kvantitatívneho uvoľňovania“v zámorí prevzala Európska centrálna banka (ECB). Od marca 2015 do mája tohto roku ECB nakúpila dlhopisy za 1,5 bilióna. eur. Najmä bez reklamy sa do „kvantitatívneho uvoľňovania“aktívne zapájali aj centrálne banky Veľkej Británie, Japonska a Švajčiarska. Osobitná pozornosť by sa mala venovať Bank of Japan, ktorá bez prílišného humbuku začala od začiatku 90. rokov zvyšovať svoje aktíva a týmto spôsobom sa pokúšala oživiť národné hospodárstvo. Japonsko je akýmsi testovacím miestom pre finančný kapitál.

Začiatkom tohto leta zverejnili analytici Bank of America množstvo čísel, ktoré ukazujú výrazne zvýšený rozsah aktivity „veľkej päťky“centrálnych bánk (Federálny rezervný systém USA, ECB, Bank of England, Bank of Japan a Švajčiarska národná banka). Za obdobie rokov 2011-2016 dokázali zväčšiť svoje aktíva o 7 biliónov dolárov. Za prvé štyri mesiace tohto roka predstavoval nárast ďalší 1 bilión. Na konci prvého štvrťroka 2017 sa celkové aktíva „veľkej päťky“rovnali 14,7 biliónom dolárov. Ale aj v predvečer finančnej krízy v rokoch 2006-2007. toto číslo bude o niečo vyššie ako 3,5 bilióna. Viac ako desať rokov s o niečo viac ako štvornásobným nárastom aktív! A to na pozadí globálnej ekonomickej stagnácie, ktorá ešte nebola prekonaná. V pomere k HDP boli aktíva jednotlivých centrálnych bánk v roku 2007 nasledovné (v percentách): US Federal Reserve - 5, 8; ECB - 9, 9; Bank of Japan - 16, 3; Bank of England - 4, 4. A dnes sú aktíva Fedu a ECB na úrovni štvrtiny HDP, Bank of England - takmer 23% HDP, a Bank of Japan - takmer 60% HDP..

Spomínaných „päť“centrálnych bánk skutočne vyniká na pozadí všetkých centrálnych bánk sveta. Podľa agentúry Bloomberg celkové aktíva desiatich popredných svetových centrálnych bánk v roku 2016 dosiahli 21,4 bilióna. Takto boli zoradené podľa aktív (bilión dolárov): People's Bank of China – 5,0; Federálny rezervný systém USA - 4, 5; Bank of Japan - 4, 4; ECB - 3, 9. Za nimi nasleduje "druhý rad", ktorý zahŕňa šesť centrálnych bánk: Švajčiarsko, Veľkú Britániu, Brazíliu, Saudskú Arábiu, Indiu a Ruskú federáciu. Spolu sa ich majetok rovná 3,6 biliónom. Zostávajúcich 107 centrálnych bánk sveta má vo svojich súvahách aktíva, ktoré sa rovnajú ďalším 3,1 biliónom. bábika.

Podľa najnovších údajov ku koncu mája 2017 dosiahol rast aktív „veľkej päťky“už 1,5 bilióna. dolárov ročne, podľa odborných odhadov môže rast v roku 2017 predstavovať až 3,6 bilióna. To sa ešte nestalo. Rekordným rokom bol rok 2011, kedy rast predstavoval 2 bilióny. bábika.

Aktíva americkej centrálnej banky už tretí rok po sebe nerástli, odkedy bol program KS zastavený. A programy Ústavného súdu ECB a Bank of Japan naďalej fungujú. Podľa najnovších údajov agentúry Bloomberg sa ECB a Bank of Japan na prudkom obrate podarilo obísť Fed z hľadiska absolútnych aktív. Začiatkom mája sa aktíva Fedu rovnali 4,47 biliónom. dolárov presne rovnaký bol ukazovateľ Bank of Japan a ECB to bolo 4, 60 bilióna. bábika. Bank of Japan za posledný mesiac stále navyšovala svoje aktíva, takže sa dá predpokladať, že rozdelenie z hľadiska aktív na začiatku leta bude nasledovné: prvé miesto - Čínska ľudová banka; druhým je ECB; tretia je Bank of Japan; štvrtá je americká centrálna banka.

V blízkej budúcnosti sa rozdiel medzi kvantitatívnymi ukazovateľmi súvah ECB a FRS ešte zväčší: do konca roka 2017 ECB v rámci prebiehajúceho programu LTRO (Long Term Refinancing Operation) odkúpiť aktíva za ďalších 455 miliárd eur (512 miliárd dolárov). Bank of Japan tiež pokračuje vo svojom vlastnom programe kvantitatívneho uvoľňovania nákupom cenných papierov v hodnote 80 biliónov dolárov. jenov ročne (približne 720 miliárd USD).

Mnohí ekonómovia, podnikatelia a politici sú zmätení a dokonca vystrašení šokovými mierami rastu aktív centrálnych bánk a ich astronomickým rozsahom. Z rôznych dôvodov. Jedným z nich je prudký nárast množstva peňazí prichádzajúcich do ekonomiky z centrálnych bánk. Nadprodukcia akejkoľvek komodity vedie k poklesu jej ceny. S peniazmi je to rovnaké: nadprodukcia robí peniaze lacnými a dokonca zadarmo. Vo svete peňazí sa to prejavuje v podobe poklesu úrokovej sadzby z úveru. Konkrétnejšie vo forme poklesu úrokových sadzieb z úverov, bankových vkladov a cenných papierov.

Úrokové sadzby nielenže inklinujú k nule, ale idú aj do „mínusu“. A hlavnú úlohu v tom majú centrálne banky. Sami začínajú dávať príklad, ako môžete ísť do „mínusu“. ECB už druhý rok drží depozitnú sadzbu na mínus 0,4 %. Od tohto roku Bank of Japan stanovila zápornú sadzbu na vklady (mínus 0,1 %). Federálny rezervný systém vlani diskutoval o možnosti zavedenia negatívnej úrokovej sadzby v prípade zhoršenia ekonomickej situácie v krajine. Doteraz sa nič nestalo. Ale tento plán „B“má Federálny rezervný systém vždy po ruke.

A aktíva centrálnych bánk sú nielen „rozhádzané“(obsahujú napríklad nekvalitné hypotekárne cenné papiere), ale aj stratové. Pretože centrálne banky nakupujú štátny dlh s negatívnymi výnosmi. Dnes to platí najmä pre dlhové cenné papiere členských krajín EÚ nakupované ECB. Čo je to centrálna banka, ktorej finančný výsledok bude so znamienkom mínus (teda strata), tomu stále málokto rozumie. Straty centrálnej banky však nie sú hypotézou, ale „medicínskym faktom“, ktorý Bank of Japan už zaznamenala (hoci nie na ročnej báze, ale len na mesačnej a štvrťročnej báze).

Centrálni bankári sa snažia všetkých presvedčiť, že „kvantitatívne uvoľňovanie“je dočasné opatrenie, že po čase začnú predávať cenné papiere nahromadené v ich aktívach. A ako sa môžu centrálne banky v budúcnosti zbaviť „nezdravých“(„toxických“) papierov, nikto poriadne nevie. V súvahe centrálnej banky sú skutočne zaúčtované v nominálnej hodnote a budú musieť byť predané za trhovú cenu pod nominálnou hodnotou, čo spôsobí straty. Na súvahe Fedu napríklad z celkových aktív 4,5 bilióna. dolárov na hypotekárne cenné papiere tvoria 1, 8 bilióna. bábika.

Medzitým pozorujeme, že centrálne banky čoraz viac nafukujú svoje aktíva. A tu vidíme prechod ekonomickej expanzie centrálnych bánk do novej kvality. Keď centrálne banky poskytovali pôžičky komerčným bankám, bolo to ich hlavné zamestnanie. V súčasnosti sú zaneprázdnení nákupom štátnych dlhových cenných papierov. A zajtra môže byť ich hlavnou činnosťou nákup podnikových cenných papierov – dlhopisov aj akcií. Ešte včera si niečo také nebolo možné ani len predstaviť. Bola to vzbura, heréza – z pohľadu kánonov liberálnej ekonomickej vedy. A dnes je táto heréza nielen vyslovená, ale aj realizovaná v praxi.

Za posledný rok ECB skupovala podnikové dlhopisy spolu so štátnymi dlhovými cennými papiermi, v máji portfólio takýchto cenných papierov ECB presiahlo 100 miliárd USD. Program nákupu podnikového sektora (CSPP) je neoddeliteľnou súčasťou programu ECB „kvantitatívneho uvoľňovania“. CSPP začal 8. júna 2016 a bude pokračovať. Portfólio ECB obsahuje cenné papiere takých európskych spoločností ako Deutsche Bahn, Telefonica, BMW, Daimler, ENI, Orange, Air Liquide, Engie, Iberdrola, Total, Enel atď. Je pozoruhodné, že medzi podnikovými dlhopismi, ktoré ECB nakupuje, sú cenné papiere s negatívnymi výnosmi. Ide o otvorenú priamu podporu gigantov európskej ekonomiky zo strany centrálnej banky.

A ak je ECB na trhu podnikových cenných papierov stále nováčikom, potom existuje centrálna banka, ktorú možno nazvať „veteránom“. Toto je Bank of Japan. Dlhodobo nakupuje nielen korporátne dlhopisy, ale aj akcie japonských firiem. Bank of Japan patrí medzi päť popredných investorov (akcionárov) viac ako osemdesiatich najväčších spoločností v krajine. Očakáva sa, že sa v blízkej budúcnosti stane hlavným akcionárom v najmenej 55 spoločnostiach na tomto zozname. Švajčiarska národná banka tiež nakupuje akcie spoločností bez veľkej reklamy. Lídri ECB sa už niekoľkokrát vyjadrili k plánom rozširovať svoje investičné portfólio na úkor akcií európskych spoločností.

Myslím si, že toto sú „prvé signály“, ktoré nám signalizujú, že centrálne banky prejdú na novú kvalitu. Nebudú to len „emitenti“, „veritelia poslednej inštancie“, „finanční regulátori“a „megaregulátori“. Stanú sa finančnými holdingovými spoločnosťami, ktoré prevezmú kontrolu nad celou ekonomikou (alebo skôr ich akcionármi a neviditeľnými „beneficientmi“). Toto už nie je „trh“, nie je to už „kapitalizmus“(o to viac, že úroky a zisky budú nariadiť dlhú životnosť). Centrálne banky, nevedomky, kopú hrob kapitalizmu. Klasici mali pravdu, keď hovorili, že kapitalizmus nevyhnutne zomrie. Ale mýlili sa, keď vyhlásili, že proletariát sa stane hrobárom kapitalizmu. Hrobárom budú centrálne banky.