Koľko stoja peniaze v rôznych krajinách

2024 Autor: Seth Attwood | [email protected]. Naposledy zmenené: 2024-01-16 19:00

Kľúčová sadzba je percento, za ktoré centrálna banka krajiny požičiava peniaze komerčným bankám. Prečo toto percento dosahuje záporné hodnoty v krajinách „zlatej miliardy“a v krajinách na periférii svetového kapitalizmu, ku ktorým Rusko patrí, má maximálnu hodnotu?

V titulkoch novinárskych publikácií sa už nejaký čas mihol pojem „kľúčová sadzba“. Hovoríme o kľúčovej sadzbe amerického Federálneho rezervného systému. Sadzba FRS sa už niekoľko rokov pohybuje v rozmedzí 0-0,25 %. Takýmto tempom sú peniaze v americkej ekonomike takmer zadarmo. V septembri bol Fed blízko k zvýšeniu sadzby, no stále to neurobil. Napokon 16. decembra 2015 prvýkrát po viac ako deviatich rokoch americká centrálna banka zvýšila sadzbu o 0,25 percentuálneho bodu.

Koncom apríla 2016 sa na zasadnutí Federálneho rezervného výboru opäť diskutovalo o otázke možnej zmeny sadzby, tá však bola ponechaná na rovnakej úrovni 0,25 – 0,50 %. Mimochodom, Donald Trump počas svojej predvolebnej kampane upozorňoval na fakt, že zvýšenie kľúčovej sadzby Fedu môže viesť Ameriku k defaultu. Výkonná riaditeľka MMF Christine Lagardeová sa tiež obáva dôsledkov takéhoto zvýšenia, no podľa nej by to mohlo viesť ku kolapsu globálnej ekonomiky.

V ruštine sa spolu s výrazom „kľúčová sadzba“používajú ako synonymá výrazy „cieľová sadzba“a „základná sadzba“. V skratke ide o určitý benchmark stanovený centrálnou bankou krajiny. Na jej základe si účastníci peňažných vzťahov stanovujú vlastné úrokové sadzby z úverov, vkladov, cenných papierov. V dokumentoch Medzinárodného menového fondu (MMF) sa tento benchmark nazýva Politická sadzba centrálnej banky (CBPR). Doslova - "politická úroková sadzba centrálnej banky." Neexistuje však jednotnosť v chápaní toho, čo je „kľúčová sadzba“, a preto neexistuje úplná porovnateľnosť ukazovateľov CBPR medzi krajinami. V niektorých krajinách sa „kľúčová sadzba“zhoduje s „diskontnou sadzbou“, „sadzbou refinancovania“, „repo sadzbou“atď.

Čo presne je kľúčová sadzba Fedu? Na webovej stránke tejto inštitúcie sa dočítame, že ide o sadzbu federálnych fondov. Americké banky sú povinné držať určitú časť svojich rezerv v centralizovanom federálnom rezervnom fonde – táto časť sa nazýva federálne fondy. Ich objem sa denne mení a banky s prebytočnými rezervami môžu tieto prebytky dočasne poskytnúť bankám, ktorých výška rezerv klesla pod normu. Sadzba, za ktorú banky požičiavajú, je kľúčová sadzba alebo sadzba federálnych rezerv. 12-členný výbor Federálneho rezervného systému pre voľný trh hlasuje za zacielenie sadzby federálnych rezerv na základe ekonomických podmienok. Ešte raz pripomínam, že od decembra 2008 sa sadzba pohybuje v rozmedzí 0-0,25 %. Skutočná hodnota sadzby stanovená každý deň v tomto čase sa zmenila z 0,07 % na 0,22 %. Nikdy nebola taká nízka hodnota kurzu, a to ani v rokoch hospodárskej krízy v 30. rokoch 20. storočia. Federálne rezervné peniaze sú teraz prakticky zadarmo. Podľa lídrov FRS to malo bankám a celej americkej ekonomike pomôcť prekonať dôsledky finančnej krízy z rokov 2007-2009. Pre porovnanie: v júni 2006 kľúčová sadzba Fedu po 17 po sebe idúcich zvýšeniach (v priebehu dvoch rokov) dosiahla maximálnu úroveň 5,25 %. To však zďaleka nie je rekord. Najvyššia úroveň kurzu bola zaznamenaná v rokoch 1980-1981, keď sa Paul Volcker postavil do čela Fedu a Amerika začala prechádzať na koľajnice „Reaganomics“. Potom sa sadzba zvýšila na 20%.

Hoci sadzba federálnych fondov sa vzťahuje iba na krátkodobé pôžičky medzi bankami, je to základná sadzba, ktorá určuje náklady na pôžičky podnikom a jednotlivcom. V americkej bankovej praxi sa hojne využíva pojem „preferovaná sadzba“, ktorý prideľujú komerčné banky pre najlepších klientov. Používa sa na určenie úrokov z úverov na autá, úverov na financovanie malých podnikov a úverových liniek zabezpečených nehnuteľnosťami na bývanie, kreditných kariet. Tradične bola preferovaná sadzba o tri percentuálne body vyššia ako sadzba federálnych fondov a banky takmer automaticky (až na pár výnimiek) nasledujú zmeny Fedu. Keď sa sadzba federálnych fondov v júni 2006 zvýšila o 0,25 percentuálneho bodu, mnohé banky zvýšili preferovanú sadzbu o rovnakú sumu. A keď bola v decembri 2008 sadzba znížená o 0,75 percentuálneho bodu, banky znížili preferovanú sadzbu zo 4 na 3,25 %. Na tejto úrovni sa udržala presne 7 rokov. Americké banky pravdepodobne od nového roka stanovia preferovanú sadzbu na 3,50 %. Aj takéto zvýšenie úrokov z úverov môže destabilizovať ekonomickú situáciu v USA. Celkový objem súkromného dlhu Američanov na pôžičkách je v súčasnosti 17 biliónov. dolárov, pričom 82 % predstavuje hypotekárny dlh a takmer 8 % dlh zo študentských pôžičiek. Zvyšok tvoria dlhy z kreditných kariet, auto a spotrebné úvery atď. Dnešné výdavky Američanov sú 2,5-3 biliónov. dolárov ročne prevyšuje skutočný príjem. Hrozí nielen splatenie, ale dokonca aj obsluha a refinancovanie tak obrovských dlhov. Nemenej alarmujúci obraz sa objavuje v súvislosti s korporátnymi dlhmi americkej ekonomiky.

Aké sú kľúčové sadzby Fedu v porovnaní s inými krajinami? MMF sa pokúša o takéto porovnania pre približne šesť desiatok krajín. Recenzie fondu zahŕňajú popredné západné krajiny („zlatá miliarda“) a periférie svetového kapitalizmu (PMC). Ide o rozvojové krajiny Ázie, Afriky, Latinskej Ameriky, ako aj nové štáty, ktoré vznikli v postsovietskom priestore. Obraz týchto dvoch skupín krajín je veľmi odlišný. Nižšie sú uvedené tabuľky pre dve skupiny krajín zostavené na základe prieskumov MMF za obdobie rokov 2007-2014.

Tab. jeden.

Kľúčové sadzby popredných západných krajín v období 2007-2014 (priemerné ročné hodnoty, %)

Krajina	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014
USA	4, 25	0, 13	0, 13	0, 13	0, 13	0, 13	0, 13	0, 13
krajín eurozóny	4, 00	2, 50	1, 00	1, 00	1, 00	0, 75	0, 25	0, 05
Veľká Británia	5, 50	2, 00	0, 50	0, 50	0, 50	0, 50	0, 50	0, 50
Kanada	4, 25	1, 50	0, 25	1, 00	1, 00	1, 25	1, 25	1, 25
Švajčiarsko	3, 25	1, 00	0, 75	0, 75	0, 25	0, 25	0, 25	0, 25
Švédsko	3, 50	2, 00	0, 50	0, 50	1, 91	1, 14	0, 75	0, 00
Dánsko	4, 00	3, 50	1, 00	0, 75	0, 75	0, 00	0, 00	0, 00

Údaje v tabuľke 1 naznačujú, že v ekonomicky vyspelých krajinách Západu v priebehu ôsmich rokov (od roku 2007) dochádzalo k sústavnému znižovaniu úrokových sadzieb centrálnych bánk. Proces zašiel tak ďaleko, že v dvoch krajinách (Dánsko a Švédsko) sa sadzba dostala na nulu, t.j. centrálne banky skutočne začali požičiavať peniaze komerčným bankám bezplatne. A v krajinách eurozóny sa miera v roku 2014 priblížila k nule.

Upozorňuje sa na taký znak úrokovej politiky centrálnych bánk vyspelých krajín, akým je stabilita kľúčových sadzieb. Napríklad priemerná ročná kľúčová sadzba amerického Federálneho rezervného systému bola udržiavaná na rovnakej úrovni osem rokov – od roku 2008 do decembra 2015. Bank of England drží úrokovú sadzbu na rovnakej úrovni už takmer sedem rokov (od roku 2009).

V skupine vyspelých krajín väčšina centrálnych bánk ponechala sadzby na úrovni nepresahujúcej 1 %. Najvyššie úrokové sadzby v tejto skupine zaznamenali Austrália (2, 50 %) a Nový Zéland (3, 50 %).

Tab. 2.

Kľúčové sadzby niektorých krajín periférie svetového kapitalizmu v období 2007-2014. (priemerné ročné hodnoty, %)

Krajina	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014
Kongo	22, 50	40, 00	70, 00	22, 00	20, 00	4, 00	2, 00	2, 00
Ghana	13, 50	17, 00	18, 00	13, 50	12, 50	15, 00	16, 00	21, 00
Čile	6, 00	8, 25	0, 50	3, 12	5, 25	5, 00	4, 50	3, 00
Brazília	11, 25	13, 75	8, 75	10, 75	11, 00	7, 25	10, 00	11, 75
Indonézia	8, 00	9, 25	6, 50	6, 50	6, 00	5, 75	7, 50	7, 75
Bielorusko	10, 00	12, 00	13, 50	10, 50	45, 00	30, 00	23, 50	20, 00
Kazachstan	11, 00	10, 50	7, 00	7, 50	5, 50	5, 50	5, 50	5, 50

Úplne iný obraz pozorujeme v skupine krajín na periférii svetového kapitalizmu. V mnohých krajinách sa priemerné ročné úrokové sadzby centrálnych bánk niekedy merajú v dvojciferných číslach. Rekordnú hodnotu dosiahlo Kongo, kde v roku 2010 to bolo 70 %. Centrálna banka tejto krajiny sa zaoberala poskytovaním úverov bankám za otvorene úžernícku úrokovú sadzbu. Priemerné úrokové sadzby krajín periférie svetového kapitalizmu sú o viac ako rádovo vyššie ako priemerné úrokové sadzby krajín „zlatej miliardy“.

Ďalšou črtou krajín PMK je volatilita úrokových sadzieb. Do jedného roka môže dôjsť k prudkému nárastu alebo poklesu sadzieb. Napríklad v Bieloruskej republike v roku 2010 bola priemerná ročná miera 10,50 % (čo je samo o sebe veľmi vysoká hodnota) a ďalší rok vyskočila na 45 %, teda viac ako 4-krát. A v Kongu naopak v rokoch 2011-2012. došlo k prudkému poklesu úrokovej sadzby z 20 na 4 %, teda päťnásobne. Z uvedeného v tabuľke. V siedmich krajinách bola najstabilnejšia úroková sadzba v Čile. Hoci v tejto krajine v rokoch 2008-2009. došlo k prudkému prechodu z úrovne 8,5 na 0,5 % av ďalšom roku k zvýšeniu na 3,12 %.

Tab. 3.

Rebríček krajín s najnižšími kľúčovými sadzbami (2014)

Miesto, č.	Krajina	Priemerná ročná sadzba, %
1-2	Dánsko	0
1-2	Švédsko	0
3	Bulharsko	0, 02
4	krajín eurozóny	0, 05
5	USA	0, 13
6-8	Švajčiarsko	0, 25
6-8	Izrael	0, 25
6-8	Saudská Arábia	0, 25
9-10	Veľká Británia	0, 50
9-10	Bahrajn	0, 50

Tabuľka 3 zobrazuje krajiny s minimálnymi úrokovými sadzbami. Až na výnimky sú to krajiny „zlatej miliardy“. Skupinu lídrov v skutočnosti netvorí 10 krajín, ale 28, keďže eurozóna zahŕňa 19 členských štátov. V skupine lídrov z 28 krajín tak 24 patrí do „zlatej miliardy“.

Ďalšími krajinami zo skupiny lídrov sú Bulharsko, Izrael, Saudská Arábia a Bahrajn. V Bulharsku, jednej z ekonomicky najzaostalejších krajín v Európe, sú úrokové sadzby abnormálne nízke. Okrem toho táto „anomália“vznikla už v rokoch 2008-2009, keď sadzby klesli z 5,77 na 0,55 ao rok neskôr na 0,18%. Pokiaľ ide o Izrael, jeho úrokové sadzby v predchádzajúcich rokoch boli porovnateľné so sadzbami európskych krajín (boli v rozmedzí 1, 0-2, 5 %). Saudská Arábia a Bahrajn sú krajiny produkujúce ropu, kde sú úrokové sadzby tradične nízke.

Uviedli sme porovnávací obraz úrokových sadzieb za rok 2014. A takto vyzeral obrázok na konci roka 2015: ECB – 0,05 % (základná refinančná sadzba); Národná banka Dánska - 0, 50% (miera financovania deficitu likvidity); Švajčiarska národná banka – 0,05 % (úroková sadzba). A v centrálnej banke Švédska dostali REPO operácie zápornú sadzbu – mínus 0,35 %. Podľa najnovších údajov kľúčová úroková sadzba v Dánsku už klesla na mínus 0,65 %. Prechod centrálnych bánk do mínusového pásma je symptómom toho, že klasický kapitalizmus s bankovým úrokom sa stáva minulosťou.

Tab. 4.

Hodnotenie krajín s najvyššími kľúčovými sadzbami (2014).

Miesto, č.	Krajina	Priemerná ročná sadzba, %
1	Gambia	22, 00
2	Ghana	21, 00
3	Bieloruskej republiky	20, 00
4	Tadžikistan	18, 70
5	Ruskej federácie	17, 00
6	Surinam	12, 50
7-8	Mongolsko	12, 00
7-8	Svätý Tomáš a Princov ostrov	12, 00
9	Brazília	11, 75
10	Belize	11, 00

Tabuľka 4 predstavuje rebríček 10 krajín s najvyššími úrokovými sadzbami. Niektoré z týchto krajín boli v predchádzajúcich rokoch v prvej desiatke. Medzi stálych „líderov“patrí Ghana, Bieloruská republika, Tadžikistan. Bieloruská republika tak v roku 2007 obsadila 13. miesto v rebríčku. V ďalších rokoch: 2008 - 10., 2009 - 5., 2010 - 1., 2011 - 1., 2012 - 1., 2013 - 1. e.

Rusko tiež pravidelne spadá do prvej desiatky „držiteľov rekordov“z hľadiska úrokových sadzieb. Dňa 29. apríla 2016 (dva dni po zasadnutí Fedu, na ktorom zostala kľúčová sadzba nezmenená) sa Ruská centrálna banka tiež rozhodla ponechať svoju sadzbu na predchádzajúcej úrovni 11 %. Rusko je v tomto ukazovateli momentálne na úrovni Belize a mierne pod úrovňou Brazílie v roku 2014. Centrálna banka Ruska pravidelne vydáva vyhlásenia o možnom znížení úrokov, ale to sa nestane. V dôsledku toho ruská ekonomika trpí menovým dusením.

Úroky z bankových úverov fyzickým a právnickým osobám v krajinách periférie svetového kapitalizmu (PMC) sa pri dvojciferných kľúčových sadzbách centrálnych bánk ukazujú ako úžernícke. Dusia obyvateľstvo a ekonomiku, tlačia na krajiny PMK, aby prilákali zahraničný kapitál a úvery. V konečnom dôsledku dochádza k nárastu vonkajších dlhov a k zvýšeniu závislosti krajín MVK od krajín „zlatej miliardy“s ich lacnými alebo takmer voľnými peniazmi.

Pozri tiež: Valentin Katasonov v ruskom zhromaždení (2016)

Prečo je celá svetová ekonomika 100% tieňová a prečo v nej neexistuje trh, údajne trhový? Aké alternatívne ekonomické projekty v Rusku nesú kódové označenie „Noemova archa“? Prečo je islamské bankovníctvo podvod a humbuk? Čo by mali obyčajní ľudia robiť v kríze?